专题：英伟达财报考验在即，成市场关键“定盘星”
英伟达于周三下午发布财报，对美股而言正值关键节点：投资者对人工智能前景的焦虑情绪日益加剧。
尽管在算力基础设施支出暴增的背景下，华尔街多数专业人士预计这家芯片巨头将交出强劲业绩，但其股价乃至整个市场将如何反应，却充满不确定性。当前市场主导情绪是对AI 颠覆性冲击的担忧，以及对巨额资本投入能否持续的怀疑。
过去几年大部分时间里，英伟达都是推动美股上涨的核心力量，但近几个月股价明显走弱：第四季度以来仅上涨 3.8%。投资者开始质疑 Alphabet、微软等客户在 AI 领域投入的数千亿美元是否合理。与此同时，资金正大批撤离那些被认为可能受 AI 冲击的行业。
这波抛售拖累标普 500 指数，Intuit、高德纳、Workday 等个股年内跌幅已超 40%。彭博 “科技七巨头” 指数 2026 年至今下跌 4.7%。
不过，英伟达仍是全球市值最高公司，周三上涨后市值约达 4.8 万亿美元，对标普 500 指数拥有巨大影响力。该指数自 1 月末高点以来跌幅不到 1%。
市场预期数据：
英伟达第四财季（截至 1 月 31 日）营收预计大增 68%，至 659 亿美元 调整后每股收益预计上涨 72%，至 1.53 美元投资者还将密切关注毛利率。去年因布莱克韦尔芯片生产成本高企，其盈利能力承压。市场预计第四季度调整后毛利率将达到 75%，创一年多来最高水平，并在本财年维持在这一区间。
投资者希望看到：在存储芯片涨价、其他成本上升的背景下，这一盈利水平能够持续。
“毛利率可能成为风险因素。”Visible Alpha 科技、媒体与电信研究主管梅利莎・奥托表示，“市场焦点将是第一季度毛利率指引，以及公司对全年剩余时间的展望。”
奥托还关注英伟达布莱克韦尔与即将推出的鲁宾芯片进展。英伟达 CEO 黄仁勋在 10 月曾表示，这两条产品线将在未来几个季度贡献5000 亿美元收入，且达成速度将快于最初预期。
中国市场同样是重中之重。尽管英伟达此前表示第四财季不包含来自中国的任何数据中心收入，但投资者仍在等待有关对华销售的任何更新。特朗普政府已批准其较旧款 H200 芯片对华销售，不过美国商务部出口执法助理部长戴维・皮特斯周二在众议院外交委员会听证会上称，英伟达尚未向中国出售任何此类芯片。
“英伟达的业绩指引、海外销售情况、可销售产品范围，都至关重要。”Equity Armor Investments 首席执行官卢克・拉巴里表示。
期权市场定价显示，财报次日英伟达股价预计将出现约 5% 的上下波动。该公司在过去两次财报发布次日股价均收跌。
除数据外，黄仁勋在财报电话会上的表态也将被高度解读。本月早些时候，他将市场因 AI 颠覆担忧而抛售软件股的行为称为 “全世界最不合逻辑的事”。此后，这类恐慌性抛售已蔓延至数十家跨行业公司，包括财富管理、房地产服务等领域。
拉巴里认为，英伟达若获得正面反响，有望提振整个 AI 相关板块的情绪。
“如果英伟达站出来表示，对整个领域、整个产业结构保持乐观，” 他说，“我认为水涨船高，包括软件股在内都会受益。”
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